文章改写及润色如下：
文 | 表外表里，作者 | 周霄 谭鸠云，编辑 | 曹宾玲 付晓玲 慕沐
“盈利能力可能在未来逐渐降低”与“与同行的竞争劣势将持续存在”等悲观言论从拼多多高管的最新电话会议中传出，使得市场一片哗然。
2024Q3季度，拼多多的营收规模未达预期，增速也从年初的高点130%骤降至44%；盈利能力也大幅度缩水，经营利润率环比下跌了近10个百分点。面对这样的业绩下滑，市场反应强烈，但拼多多似乎并不在意。
上季度，拼多多就已开始调整市场预期，强调“利润下滑不可避免”并“未来几年内不会有回购或分红”。在这样的背景下，其最新季度财报的业绩或许是其“求变心切”的结果。
一、铁面拼多多，突然变得和蔼
“我们更看重生态系统的长期投资回报，而非单一的财务结果。”拼多多的管理层在财报电话会上这样说，并大篇幅强调和解析平台对商家的扶持。
其中最引人注目的变化有两点：一是放宽“仅退款”政策，成立专项售后团队监测恶意订单，允许商家针对争议订单不限次数申请售后；二是改变低价内卷的流量机制，加大全站推广力度，为白牌商家提供除了价格竞争之外的流量获取渠道。
“极致内卷”机制的缔造者突然变得“慈眉善目”，这是因为旧的打法已经不合时宜。消费端购物习惯的变化，使得购物体验和产品品质成为用户最关注的因素，而不仅仅是价格。
数据显示，一味追求低价使得拼多多中小商家的销售毛利率仅在20%-30%，较其他平台低10-15个百分点，这在一定程度上影响了商品质量和用户体验。
此外，低价导向也让平台更倾向于打造爆款，使得平台客户大多是一次性客户，难以形成复购，这进一步影响了商家的经营动力。
面对这样的市场趋势，拼多多的策略调整变得迫切。公开报道显示，今年“双11”，各平台不再拼“全网最低价”，而是更注重“用户体验优化”，比如微信支付接入淘宝天猫，支付宝入驻京东，简化流程、优化售后。
因此，拼多多此次的调整，虽然可能对其短期的财报表现带来影响，但从长远来看，这是必要的。
二、从9块9起家，现想讨好县城中产
拼多多不甘再被视作“白牌平替”的代名词，对品牌的渴望早已路人皆知。近期，其对品牌商家的拉拢尤为迫切。
5月的专家会议透露，拼多多希望品牌商品能够占总GMV的60%以上，相当于淘宝天猫的水平。
拼多多为此进行了多方面的策略调整。在APP首页底部Tab2为直播入口，明显偏向有条件做直播的品牌商家；百亿补贴等高流量频道，也增多了品牌商品的曝光位。
这样的调整，或许是因为拼多多意识到了消费风向的转变。今年双十一，三四线城市的消费增速已经超过一二线城市，低线城市居民正在引领消费升级。
面对这样的机遇，拼多多成了相对被动的那个，因为“9块9包邮”的标签使得许多品牌对其避而远之。因此，加大对品牌商家的拉拢自然成了其当务之急。
除了流量倾斜，拼多多还针对品牌商家细化了运营策略，如将“明星店铺”放在搜索结果中，为品牌提供展示和营销的窗口。
尽管这一系列举措让品牌对拼多多开始有好脸色，但短期内，平台营收和利润的压力也在增加。
收入层面，品牌商家还在扶持期，投流需求尚未大量激发，且为拉动品牌商家投流，拼多多还有部分基于增长的对赌协议，风险压力不低。
利润层面，一系列降费降佣、物流改造都需要烧钱，新质品牌的培育也非一日之功，平台经营开支与利润还会长期承压。
小结
财报发布前一天，农夫山泉的钟睒睒对拼多多发起了猛烈的炮轰：“互联网平台让价格体系下降，尤其是拼多多这样的价格体系，对中国品牌、对中国的产业是一种巨大伤害。”
尽管这带有强烈的个人情绪，但也一定程度上反映了商家们的心声。
近年来，拼多多打头阵，淘天、京东、抖音等也相继加入低价内卷，商家们长期在“低价泥泽”中苦苦挣扎。如今拼多多开始调整策略，这无疑给了大家喘息的机会。
